債務展期談判桌上的博弈尚未塵埃落定，一封來自董事會的辭呈，將萬科與房地產行業長達十余年的“郁亮周期”正式畫上句號。1月8日，萬科發布公告稱，郁亮因到齡退休，向公司董事會提交書面辭職報告，申請辭去公司董事、執行副總裁職務，并不再擔任公司任何職務。伴隨著郁亮的退休，萬科正式進入全深鐵周期，而他曾經掌舵的這家企業也正處在一場艱難的“生存之戰”中。近期萬科密集召開債券持有人會議，審議多筆債券展期。公告強調，郁亮辭任不會影響公司董事會正常運作和經營。
時代的郁亮
1990年，一名北京大學經濟學碩士畢業的年輕人加入了當時規模尚小的萬科。彼時的中國房地產市場，剛從計劃經濟體制中破土萌芽。郁亮不會想到，自己未來的35年，親身經歷了一個行業的黃金時代。
他的職業生涯起步于萬科證券事務部，憑借出色的專業能力迅速獲得賞識。扎實的財務背景和敏銳的戰略眼光，讓郁亮在萬科早期規范化、資本化的進程中發揮了關鍵作用。
真正讓郁亮站上萬科歷史舞臺中央的，是2017年。那一年，萬科創始人王石正式交棒，郁亮接任董事會主席，成為這家中國標桿房企的掌舵者。此時，萬科已是年銷售額數千億的行業巨擘。
但接棒的時機，恰逢行業巔峰之下潛流暗涌的時刻。郁亮上任后不久，便拋出了后來廣為流傳的行業警句——活下去。
這并非危言聳聽。在“房住不炒”的總基調下，持續了20年的行業高杠桿、高周轉、高增長模式難以為繼。郁亮領導萬科率先開啟了艱難的戰略轉型：從單一的住宅開發商，轉向“城鄉建設與生活服務商”。
在郁亮的主導下，萬科的業務觸角延伸至物流倉儲、長租公寓、商業開發與運營等多個賽道。他試圖為萬科這艘巨輪在住宅開發這片“紅海”之外，開辟新的航道。
轉型之路充滿挑戰，需要平衡短期業績壓力與長期投入。在此期間，萬科雖然不再是增長最快的公司，卻始終被業界視為財務最穩健、風險意識最強的企業之一。
然而，時代的巨浪遠比想象中洶涌。始于2021年的行業深度調整，其力度和廣度超出了幾乎所有人的預期。2025年1月，在萬科預告巨額虧損、債務壓力空前之際，郁亮辭去董事會主席職務，轉任執行副總裁。大股東深圳地鐵集團接管萬科，深圳國資背景的高管全面進入萬科核心管理層，標志著萬科進入了國資深度主導的新階段。
深鐵的萬科
郁亮正式退休之際，他曾經掌舵的萬科，也處在一場艱難的“生存之戰”中。這場戰役的核心，是債務與流動性的博弈。
近期，萬科正為兩筆總額57億元的境內中期票據“22萬科MTN004”和“22萬科MTN005”召開持有人會議，核心議題正是審議債券展期。更早些時候，另一筆面臨投資者回售的“21萬科02”債券已申請停牌，并計劃召開會議商議兌付安排調整。
中國城市房地產研究院院長謝逸楓表示，推進債券展期充分體現了萬科主動防范風險、對債權人負責的經營態度，同時對行業風險出清具有積極推動作用：一方面，展期作為階段性風險緩釋措施，為行業風險有序出清創造條件；另一方面，可幫助萬科爭取更多時間推動銷售回暖、優化經營結構，加快自身風險化解進程。
在“破局”的關鍵時刻，萬科的未來將更多地依賴于國有大股東深圳地鐵集團的協調與支持。
自2025年2月開始，深鐵集團已經多次“輸血”萬科。2025年11月11日，萬科再次公告披露，深鐵集團將提供不超過16.66億元借款。至此，深鐵集團向萬科的借款金額已經達到307.96億元。
“開源”的另一面是節流與變現。自2023年以來，萬科通過資產處置、股權轉讓等方式盤活資金。截至2025年三季度末，萬科實現銷售金額1004.6億元，完成19個項目大宗交易簽約68.6億元，累計盤活優化及新增產能178.4億元。
在郁亮正式退休前，萬科董事長一職已于2025年10月13日完成交接。當時，前任董事長辛杰因個人原因辭職，由同樣來自深鐵系的黃力平接任。這一人事變動強化了大股東直接掌控公司治理以應對危機的信號。
2025年11月20日，在萬科2025年第一次臨時股東大會上，萬科新任董事長黃力平首次公開亮相并明確表態：“作為大股東，深鐵將與各方一起，不懈努力，幫助萬科有序化解風險，擺脫困境，推動萬科重回健康發展軌道。”這一承諾，為隨后的一系列具體支持措施奠定了基調。
